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      產需謎團難解 棉價何去何從?

      發布時間:2022-06-14

      6月6-10日,連續下跌之后紡織廠的點價交易為市場提供支撐并引發小規模逼倉,美棉出口周報數據表現積極,USDA供需預測沒有新的變化,ICE棉花期貨7月合約在觸及136美分的底部后明顯反彈,結算價回升到145美分,12月合約在天氣因素的影響下回升到122美分,二者分別上漲6.88美分和4.46美分。

      近一段時間,棉花市場非常糾結的一個問題是,棉花產量和消費都出現了問題,究竟哪一方會產生更大的影響或者說起到主導作用。從產量方面看,美國得州雖然下了幾場雨,但據最新的預報,但上周末已經重返高溫干旱狀態,到本周末干熱天氣將達到新的高度,這對正在出苗的新棉來說壓力不小。除了美國以外,印度季風雨開局偏弱而且有些遲到,預報稱季風雨將于6月中旬恢復正常狀態,現在印度北部地區(占全國15%)的播種已經開始,由于灌溉不足,現在的進度同比落后了5個百分點。南半球澳大利亞近幾個月遭遇了幾十年一遇的降雨,即將收獲的新棉質量和產量受損,按時裝運恐成難題,不過旱地田的情況好于預期,總產可能仍在540萬包左右。巴西官方預計的產量是280萬噸,但業內普遍認為只有260萬噸左右,原因是單產沒有達到預期。

      從消費來看,根據美國農業部6月份預測,2021/22年度全球消費環比調減130萬包,下年度預測調減45萬包。上周五,美國5月份CPI達到8.6%引發美國股市狂瀉800點和美元指數再度飆升,市場對高通脹引發經濟衰退的擔憂不斷加重。過去13個月的通脹超過工資,消費者的擠壓變得越來越嚴重。據外電報道,美國零售商Target已準備降價清理庫存并取消訂單,原因是疫情期間發生的消費復蘇已經過去,消費者越來越難以支付生活必需品的消費。到目前為止,美國的消費者支出一直相對較好,但這只有通過動用儲蓄和更多的借貸才能實現?,F在美國儲蓄率降至4.4%,是2008年以來的最低水平,去年信貸也增長了7.5%,是2011年以來的最高水平。目前,棉花上游和下游的采購和消費都難以進行,棉花消費的下降正在累積,只是被棉花供應蒙蔽了雙眼,到某一個時間點一定會爆發。

      盡管現階段棉花消費的下降可能超過了產量的下降,但在棉花生長期天氣因素仍是市場的主導因素,只要天氣威脅一直存在,棉花市場就會有支撐。而且,在出口數據的假象下,市場往往對下游消費的變化感到麻木。不過,在7月合約交割之后,ICE期貨盤面的“天花板”將降低,棉花很難再有大漲的底氣。


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